過去一周(8月23日到8月27日)，醫(yī)藥板塊指數(shù)上漲0.61%，上證綜指上漲2.77%，深證成指上漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.01%。

　　評論

　　上周醫(yī)藥板塊略有修復，不改長期發(fā)展判斷。從子板塊來看，化學制藥下跌1.64%，醫(yī)療器械上漲2.50%，醫(yī)療服務上漲1.73%，生物制品上漲2.23%，中藥上漲2.30%，醫(yī)藥商業(yè)下跌1.96%。

　　進入中報業(yè)績密集發(fā)布期，關注管理層下半年和明年展望。從上周開始，A股和港股醫(yī)藥公司密集發(fā)布中報業(yè)績。在上半年疫情時有反復的情況下，大部分醫(yī)藥公司仍能做到業(yè)績穩(wěn)健且符合預期。盡管市場和政策仍時有擾動，我們建議投資者繼續(xù)關注業(yè)績性確定較高且受政策干擾相對小的板塊，包括CXO和醫(yī)療消費板塊。隨著市場和政策的企穩(wěn)，我們依然看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械：1)不斷增長的國內需求；2)進口替代空間； 3) license-out和國際化機會。此外，我們也建議投資者關注不斷轉型的傳統(tǒng)藥企，憑借成熟的銷售和臨床團隊以及充足的資金，通過license-in和自研并進的方式充實自身創(chuàng)新藥研發(fā)管線。

　　藥品和器械集采進入常態(tài)化，有利技術和產(chǎn)業(yè)的升級。2021年7月，骨科創(chuàng)傷12省聯(lián)盟集采結果公布，平均降幅超過88%。2021年8月23日，國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室，發(fā)布《國家組織人工關節(jié)集中帶量采購(第2號公告)》，將于9月14日在啟動人工關節(jié)的國家集采工作。此外，我們預計胰島素的國家集采也將在下半年啟動。仿制藥和同質化程度高的器械產(chǎn)品在市場規(guī)模和國產(chǎn)競爭家數(shù)達標的情況下，進入集采的常態(tài)化通道。我們認為規(guī)則上相比過去有所緩和，但降價幅度最終還是取決于廠家之間的競爭。我們認為對同質化產(chǎn)品的集采，從中長期來看，有利于國產(chǎn)龍頭的市場份額提升，并鼓勵企業(yè)積極轉型創(chuàng)新，從根本上提升自身的競爭力。估值與建議投資建議：