家用醫(yī)療器械市場巨大

近日，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告，將以自有資金人民幣4200萬元認購江蘇視準醫(yī)療器械有限公司(以下簡稱“江蘇視準”)20.96%的股權。本次投資完成后，魚躍將持有江蘇視準的部分股權。

據(jù)公開資料顯示，江蘇視準的經(jīng)營范圍主要包括隱形眼鏡研發(fā)、設計、生產(chǎn)，以及上述產(chǎn)品的同類產(chǎn)品的批發(fā)及進出口業(yè)務。

東吳證券認為，魚躍醫(yī)療此次的出資認購，將逐步進入隱形眼鏡這一視覺健康產(chǎn)品領域，為公司在OTC端線上和線下銷售新增明星產(chǎn)品。

隱形眼鏡作為家用醫(yī)療器械市場潛力空前，不僅是隱形眼鏡，以血壓計為例，2018年我國血壓計消費約為5000萬臺，隨著國家大力扶植國產(chǎn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)政策落地，國產(chǎn)家用醫(yī)療器械的市場前景廣闊，這一塊的市場一直也是眾多企業(yè)爭奪的重點。

四大巨頭瓜分市場

家用醫(yī)療器械，大致上分4大種類，家庭保健器材、家庭用保健按摩產(chǎn)品、家庭醫(yī)療康復設備、家庭護理設備。

國內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)中，按照2018年的營收狀況，賽柏藍器械選取了家用醫(yī)療器械具有代表性的四個企業(yè)，透過他們的情況，來看一下該行業(yè)的現(xiàn)狀。

他們分別是：魚躍醫(yī)療、三諾生物、樂心醫(yī)療、九安醫(yī)療。

魚躍醫(yī)療

魚躍醫(yī)療是一家以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關的醫(yī)療服務為主要業(yè)務的公司，研發(fā)、制造和銷售醫(yī)療器械產(chǎn)品及提供相關解決方案是公司核心業(yè)務，也是公司主要業(yè)績來源。

公司產(chǎn)品主要集中在呼吸供氧、血壓血糖、康復護理、醫(yī)療急救、手術器械、中醫(yī)器械、藥用貼膏、高分子衛(wèi)生敷料等產(chǎn)品，2018年營收41.8億，凈利潤為7.27億，凈利潤增長22.82%。

在家用醫(yī)療板塊方面，線上平臺業(yè)績增長較為明顯，同比增速在40%以上，線下平臺在人員、機構調整、終端精細化策略的影響下，也達到10%以上的增長。

其中制氧機、電子血壓計、血糖儀及試紙、呼吸機等核心產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長，新品額溫槍、電動輪椅等借助現(xiàn)有渠道放量。

在品牌方面，其目前擁有“yuwell魚躍”、“Hwato華佗”、“JZ金鐘”、“安爾碘”、“潔芙柔”、“PRIMEDIC普美康”等幾大主品牌，魚躍品牌主要用于制氧機、電子血壓計、呼吸機等家用器械產(chǎn)品。

在臨床醫(yī)療方面，子公司的院內(nèi)消毒與感染控制業(yè)務、中醫(yī)器械業(yè)務均保持高速增長，依托中國市場的強勁增長，AED產(chǎn)品已實現(xiàn)盈利，公司海外并購初戰(zhàn)告捷。各核心業(yè)務版塊共同促進公司整體經(jīng)營業(yè)績較快增長。

但是魚躍也面臨很多風險因素。

通過外延式擴張進行產(chǎn)業(yè)整合是國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)未來發(fā)展的必經(jīng)之路。自上市以來，公司通過收購兼并將業(yè)務范圍從家用醫(yī)療器械向臨床醫(yī)療器械和美好生活板塊滲透，公司的盈利能力和市場競爭力因此持續(xù)快速提升。

據(jù)其年報顯示，公司的商譽余額為73639萬元，占公司資產(chǎn)總額比重為10.65%。如果未來被收購的公司企業(yè)經(jīng)營狀況惡化或因各種因素被注銷，則可能出現(xiàn)計提商譽減值的風險。

三諾生物

三諾生物是一家致利用生物傳感技術研發(fā)、生產(chǎn)、銷售快速檢測慢性疾病產(chǎn)品的高新技術企業(yè)。自2002年創(chuàng)立，在并購美國PTS公司后，公司開始從血糖監(jiān)測系統(tǒng)提供商向慢性疾病即時檢測(POCT)產(chǎn)品的提供商和服務商的轉變。

2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.5億元，較上年同期增長50.10%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.1億元，比上年同期增長20.34%。

在產(chǎn)品上，目前三諾生物從單一血糖指標向血糖、血脂、糖化血紅蛋白、尿酸、尿微量白蛋白等圍繞糖尿病及相關慢病的多指標檢測系統(tǒng)轉變。

在市場上，未來的發(fā)展戰(zhàn)略將更多的聚焦糖尿病及相關慢病的監(jiān)測，拓展POCT檢測業(yè)務，打造“生物傳感+互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+服務”的以患者為中心的全程糖尿病及相關慢病管理模式。

在主要產(chǎn)品方面:目前擁有“安穩(wěn)”系列、“安穩(wěn)+”系列、“安準”系列、“金穩(wěn)”系列、“金準”系列血糖監(jiān)測系統(tǒng)以及手機血糖儀等產(chǎn)品線。

相關指標POCT檢測系統(tǒng)(含分析儀及配套檢測試劑或者配套檢測試條)，主要用于相關指標檢測，公司目前擁有免疫熒光分析儀、血糖尿酸雙功能測試系統(tǒng)、血糖血酮雙功能測試系統(tǒng)、尿微量白蛋白檢測試條、血脂檢測系統(tǒng)、便攜式糖化血紅蛋白分析系統(tǒng)和便攜式全自動生化分析系統(tǒng)。

在銷售模式上，其主要以零售市場為主，通過大型連鎖藥店、區(qū)域經(jīng)銷商、電商平臺等渠道將產(chǎn)品銷往終端用戶。

據(jù)賽柏藍器械了解，目前三諾生物大力開拓臨床市場和基層醫(yī)療市場，未來會加大院內(nèi)外血糖管理系統(tǒng)的推廣力度，進一步帶動產(chǎn)品在臨床市場的銷售。

同時將大力拓展非血糖監(jiān)測產(chǎn)品的銷售，針對公司POCT產(chǎn)品的銷售，成立專門的部門，通過新的商業(yè)模式進行推廣。

在風險方面也有諸多因素將受影響，據(jù)其年報顯示，由于POCT測試儀器產(chǎn)業(yè)具有科技含量高、對人員素質要求高、臨床試驗周期長等特點，若對新產(chǎn)品和市場需求的把握出現(xiàn)偏差、不能及時調整技術和產(chǎn)品方向；或者新技術、新產(chǎn)品不能迅速推廣應用。

同時，目前所掌握的專有技術可能被國內(nèi)、國際同行業(yè)更先進的技術所代替，對未來公司業(yè)績增長及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

其已于2018年1月通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式完成了對PTS的全資控股，賬面確認了一定金額的商譽。

如果公司與PTS無法實現(xiàn)有效整合并發(fā)揮協(xié)同效應，或者因內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大不利變化，導致PTS出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績不達預期的情況，發(fā)生商譽減值的風險，將對公司當期損益造成一定影響。

樂心醫(yī)療

樂心醫(yī)療主要從事家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及樂心智能健康云平臺的研發(fā)和運營。

旗下產(chǎn)品主要包括可穿戴運動手環(huán)手表、電子健康秤(可分為電子體重秤和電子廚房秤)、電子血壓計、脂肪測量儀及電子血糖儀等家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品。

其中，電子血壓計、電子血糖儀，脂肪測量儀屬于第二類醫(yī)療器械。公司針對運動健康、慢病管理等領域提供集智能硬件、軟件和服務一體化的專業(yè)健康管理解決方案，搭建了智能健康云平臺“樂心云”，推出“樂心運動”、“樂心健康”、“樂心醫(yī)生”等一系列移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

在智能可穿戴領域，頭部企業(yè)的市場份額在過去三年呈現(xiàn)出快速提升態(tài)勢。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，我國前三大可穿戴企業(yè)的市場占有率提升了5個百分點至2018年的47%，而第四名和第五名的市場占有率在此期間下降了1個百分點。其中，手環(huán)前兩名的市場占有率在這3年間提升了14個百分點。

充分說明可穿戴行業(yè)的競爭已經(jīng)是巨頭之間的競爭，頭部企業(yè)集中度快速提升。

根據(jù)市場研究機構IDC最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年第四季度全球可穿戴市場仍保持高速增長，同比達到31.4%。

中國市場出貨量達到2270萬臺，同比增長30.4%，占全球可穿戴市場出貨量的38.2%;2018年第四季度公司在中國可穿戴行業(yè)市占率排名第五，智能手環(huán)位居行業(yè)前三。

2018年，樂心醫(yī)療加強了行業(yè)合作，業(yè)務拓展到醫(yī)療、保險、交通、零售、禮品、互聯(lián)網(wǎng)、保健、教育等廣泛領域，與博朗、飛利浦、WelchAllyn、Withings、Dretec、Beurer等國內(nèi)外知名品牌保持合作。

根據(jù)市場研究機構IDC最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，其2018年智能手環(huán)出貨量位居行業(yè)前三。去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，較上年同期下降10.56%，其中外銷業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元，同比增長9.10%；

外銷營業(yè)收入呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，主要得益于電子血壓計產(chǎn)品和脂肪測量儀等醫(yī)療器械產(chǎn)品銷售增加;內(nèi)銷業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.3億元，同比下降37.35%。

利潤方面，實現(xiàn)凈利潤2203.49萬元，較上年同期增長26.17%，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為2401.59萬元，較上年同期增長34.61%,2018年公司研發(fā)投入總額為5640.42萬元，占總營業(yè)收入7.28%。

在風險因素上，國內(nèi)智能健康醫(yī)療產(chǎn)品創(chuàng)新要求高、更新迭代快，對新產(chǎn)品的推出效率提出了很高的要求。

而實現(xiàn)用戶對健康管理需求更重要的環(huán)節(jié)，則是專業(yè)人員對用戶健康測量數(shù)據(jù)的跟蹤和干預，即智能產(chǎn)品用戶數(shù)據(jù)的運營管理。目前其正積極探索這些數(shù)據(jù)運營的商業(yè)模式和盈利模式，但結果存在不確定性。

公司智能可穿戴產(chǎn)品目前以手環(huán)為主。國內(nèi)智能可穿戴產(chǎn)品以設備行業(yè)經(jīng)2014年培育，2015年爆發(fā)，2016年繼續(xù)穩(wěn)定增長，雖然行業(yè)升級正持續(xù)進行，高附加值產(chǎn)品占比增加，但公司產(chǎn)品品類是否符合消費者的消費偏好以及行業(yè)發(fā)展具有不確定性，從而形成國內(nèi)市場風險。

九安醫(yī)療

九安醫(yī)療主要專注于家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及云平臺系統(tǒng)及服務，逐步轉型成為互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療解決方案提供商。2018年營收5.63億，利潤為1268萬，同比增長107.65%。

主要硬件產(chǎn)品包括電子血壓計、血糖儀以及血氧、心電、心率、體重、體脂等領域的個人健康管理類可穿戴設備產(chǎn)品，使用操作方便、設計時尚簡潔。

2018年，公司在國內(nèi)和法國開設小米授權店，借助小米平臺迅速積累新零售方面的經(jīng)驗、資源和渠道，為探索B2C業(yè)務的新模式，提升銷售效率打下基礎。

需要特別指出的是，九安醫(yī)療的營銷模式。

其在互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療領域積極推進糖尿病診療“O+O”新模式公司與國內(nèi)外專業(yè)醫(yī)療機構展開合作，實現(xiàn)“智能硬件+APP+云平臺”模式。率先應專注的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療模式就是糖尿病管理。

目前已經(jīng)與北京大學第一醫(yī)院、朝陽醫(yī)院、天津醫(yī)科大學代謝病醫(yī)院、天津市黃河醫(yī)院等合作設立糖尿病共同照護門診,形成產(chǎn)品體系，累積大量數(shù)據(jù)。

2018年，iHealth的糖尿病診療“O+O”新模式獲得了中國設計紅星獎年度服務設計類原創(chuàng)設計銀獎，與糖系列APP和糖尿病管理系統(tǒng)獲得國際頂級服務設計獎項——iF服務設計獎。

公司目前已開發(fā)出多款APP應用程序，包括MyVitals、iGluco-Smart、“愛家康"、與糖等，市場主流iOS和安卓操作系統(tǒng)通用，并覆蓋了iHealth全系列產(chǎn)品，可以檢測并記錄人體一系列健康指標。

此外，公司通過SDK授權推進ToBHardware業(yè)務，與美國、歐洲多個第三方APP展開合作，個性化定制，為其用戶提供血壓、血糖等個人健康數(shù)據(jù)測量服務，并收取初始費和后續(xù)服務費，2018年度授權合作公司超過20家。

iHealth云服務器部署在中國、美國和歐洲三地，服務全球用戶，現(xiàn)全球用戶數(shù)量已經(jīng)超過380萬，iHealth數(shù)據(jù)庫總量突破了1.58億條，涵蓋血壓、血糖、血氧、體重等重要人體指標。

iHealth云平臺為公司各APP提供數(shù)據(jù)底層服務，并為第三發(fā)開發(fā)者提供數(shù)據(jù)下載、數(shù)據(jù)推送服務。

但與此同時，全球內(nèi)也有其他公司正在探索這一領域，包括谷歌、亞馬遜、蘋果以及BAT，研發(fā)、搶占市場份額正處于爭分奪秒的階段，一旦其他公司的新的模式或技術取代了公司現(xiàn)有的探索方向，公司之前的投入將會成為沉沒成本。