國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭公司邁瑞醫(yī)療發(fā)布收購境外公司股權(quán)的公告，公司擬通過全資子公司邁瑞全球（香港）有限公司及香港全球的全資子公司Mindray Medical Netherlands B.V. 以現(xiàn)金形式收購Hytest Invest Oy（下文簡稱“海肽生物”）及其下屬子公司100%股權(quán)。

根據(jù)公告，此次收購總價(jià)預(yù)計(jì)約為5.45億歐元，最終交易金額以實(shí)際交割時(shí)確認(rèn)為準(zhǔn)。

海肽生物是全球知名的、一流的IVD上游原料供應(yīng)商；IVD業(yè)務(wù)（即“體外診斷業(yè)務(wù)”）又是邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務(wù)板塊之一，2020年該業(yè)務(wù)在總營收的占比達(dá)31.61%。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，此次并購有利于邁瑞醫(yī)療加強(qiáng)化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品及原料的核心研發(fā)能力建設(shè)，提高公司關(guān)鍵原料自產(chǎn)率，也有助于推動(dòng)公司IVD業(yè)務(wù)的國際化進(jìn)程。

擬收購全球頂尖的專業(yè)IVD上游原料供應(yīng)商

資料顯示，海肽生物成立于1994年，總部位于芬蘭舊都Turku，研發(fā)及生產(chǎn)基地位于莫斯科，是全球知名的專業(yè)IVD原材料供應(yīng)商，在專業(yè)原料廠家中排名數(shù)一數(shù)二。

在心標(biāo)領(lǐng)域，cTnI （心肌肌鈣蛋白I）是衡量IVD公司的免疫檢測系統(tǒng)能力和產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)桿，2004年海肽生物的cTnI 被AACC選為國際心肌標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)的原料。此外，海肽生物在傳染病、炎癥、凝血等方面也有原研和生產(chǎn)能力。

技術(shù)層面，海肽生物具有扎實(shí)的單克隆抗體設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)能力，同時(shí)，能夠快速滿足新的和不斷增長的市場需求，如Covid-19關(guān)鍵新試劑快速設(shè)計(jì)開發(fā)。

2020年，海肽生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2800萬歐元，營業(yè)利潤1300萬歐元，利潤率近50%。受到財(cái)務(wù)費(fèi)用支出的影響，其2020年凈利潤為657萬歐元，凈利率達(dá)23%。

今年一季度，海肽生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約930萬歐元；營業(yè)利潤約490萬歐元，利潤率超過50%；凈利潤290萬歐元，凈利率超31%。

根據(jù)邁瑞醫(yī)療最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，海肽生物受到新冠疫情及債務(wù)利息的影響，2020年的凈利潤“較低”。邁瑞醫(yī)療當(dāng)前的收購價(jià)格已經(jīng)包含債務(wù)，收購后預(yù)計(jì)不再負(fù)債，海肽生物的利潤水平相當(dāng)于營業(yè)利潤。

資深投行人士表示，海肽生物的估值處于適中的水平，考慮到巨大的協(xié)同價(jià)值，邁瑞醫(yī)療的收購是一筆非常劃算的交易。

另據(jù)了解，由于海肽生物強(qiáng)大的研發(fā)能力和產(chǎn)品力，IVD行業(yè)有多家公司對收購海肽生物十分感興趣，此次并購協(xié)議的達(dá)成彰顯了邁瑞醫(yī)療在行業(yè)內(nèi)的影響力。

IVD原料在行業(yè)中具有重要地位，對于中國醫(yī)療器械行業(yè)來說，也是極易被“卡脖子”的領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，通過收購海肽生物，邁瑞可以快速獲得檢測體系中重要的抗原、抗體、酶、酶底物等原料，而這部分生物活性小分子是試劑診斷中的難點(diǎn)，也是俗稱“卡脖子”的關(guān)鍵技術(shù)，是整個(gè)檢測體系中真正發(fā)揮功效的部分。同時(shí)，邁瑞醫(yī)療收購海肽生物也有利于保障國內(nèi)IVD行業(yè)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

IVD研發(fā)能力獲重大突破

其實(shí)，對于邁瑞醫(yī)療來說，海肽生物并不陌生。

作為國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，邁瑞醫(yī)療一直關(guān)注市場容量最大的化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域，投入大量人力物力開拓化學(xué)發(fā)光市場。海肽生物與邁瑞有十多年的合作歷史，是邁瑞核心原料的主要供應(yīng)商之一，雙方互為對方的前五大核心合作伙伴。

此次并購對邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務(wù)意義巨大，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

第一，海肽生物在全球IVD原料領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，并購為邁瑞IVD業(yè)務(wù)的全球領(lǐng)先奠定基礎(chǔ)。

第二，通過并購，邁瑞將補(bǔ)強(qiáng)核心原料自研自產(chǎn)能力，提升核心原料自制比例，保障供應(yīng)安全及成本優(yōu)化。據(jù)醫(yī)藥行業(yè)人士介紹，50%的試劑質(zhì)量問題由原料導(dǎo)致，試劑原料自研自制，是試劑質(zhì)量的重要保證；免疫原料自制則可以使成本降低30%-50%。

第三，海肽生物在單克隆抗體設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)的多年扎實(shí)的專業(yè)積累，可以幫助邁瑞醫(yī)療快速提升原料研發(fā)能力；其專業(yè)團(tuán)隊(duì)、科學(xué)的創(chuàng)新流程和新技術(shù)應(yīng)用，可以幫助邁瑞醫(yī)療鋪墊長期發(fā)展的技術(shù)；其在新生物標(biāo)志物的學(xué)術(shù)和臨床探索，有望引領(lǐng)邁瑞醫(yī)療新業(yè)務(wù)拓展，支撐高性能要求的產(chǎn)品研發(fā)。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，邁瑞的優(yōu)勢是強(qiáng)大的儀器研發(fā)能力，相對而言試劑研發(fā)能力有待加強(qiáng)。海肽生物作為IVD原料供應(yīng)商的領(lǐng)導(dǎo)品牌，在心臟標(biāo)志物、炎癥標(biāo)志物、傳染病、代謝、腫瘤、凝血、妊娠、動(dòng)物等多個(gè)領(lǐng)域積累了多種優(yōu)質(zhì)原料，不僅契合邁瑞對原料的需求，也為邁瑞醫(yī)療長期的技術(shù)突破提供助力。

此外，在邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務(wù)板塊中，IVD的海外收入占比最低，國際化是IVD業(yè)務(wù)的增長動(dòng)力之一。疫情下新冠抗體檢測試劑的銷售加速了邁瑞醫(yī)療化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)的國際化進(jìn)程，截至2020年底，化學(xué)發(fā)光儀器海外裝機(jī)超過2000臺(tái)。此次海外收購也有助于推動(dòng)邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務(wù)的國際化進(jìn)程。

邁瑞醫(yī)療總裁吳昊表示，并購后，邁瑞醫(yī)療將繼續(xù)發(fā)揮海肽生物核心原料原研優(yōu)勢，把更多資源投入到持續(xù)的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)中，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新和學(xué)術(shù)探索，以更高性能和質(zhì)量的產(chǎn)品服務(wù)全球IVD客戶。

吳昊稱，邁瑞醫(yī)療將堅(jiān)定支持海肽生物不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)鞏固和提升核心競爭力，保持在專業(yè)IVD上游原材料領(lǐng)域的世界領(lǐng)先地位。