資金連續(xù)加倉(cāng)醫(yī)療，規(guī)模最大醫(yī)療ETF（512170）連續(xù)5日吸金，合計(jì)超4.12億元！東吳證券：醫(yī)藥板塊性價(jià)比極高，下半年超額收益或?qū)⑼癸@！

　　28日午后，上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)翻紅，醫(yī)藥醫(yī)療三連陽(yáng)后首度調(diào)整，中證醫(yī)療指數(shù)跌逾1.4%，抗原檢測(cè)概念股東方生物大跌超12%領(lǐng)跌板塊，惠泰醫(yī)療跌超4%，CXO概念股昭衍新藥、九州藥業(yè)均跌超3%，醫(yī)美龍頭愛(ài)美客、華熙生物均跌超3%，醫(yī)療白馬股多數(shù)回調(diào)。

　　ETF方面，截至14:00，A股規(guī)模最大醫(yī)療ETF（512170）現(xiàn)跌1.23%，成交額超4億元。上交所數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療ETF（512170）最近5個(gè)交易日連續(xù)獲資金凈流入合計(jì)超4.12億元，近60日獲凈申購(gòu)超9.15億元。

　　東吳證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊性價(jià)比極高，下半年超額收益或?qū)⑼癸@，重點(diǎn)推薦消費(fèi)醫(yī)療！原因有三：其一醫(yī)保目錄調(diào)整中創(chuàng)新藥續(xù)約降幅可控及當(dāng)前沒(méi)有經(jīng)典治療方案的創(chuàng)新藥臨床開(kāi)發(fā)鼓勵(lì)單臂試驗(yàn)，利于創(chuàng)新藥放量及臨床開(kāi)發(fā)；其二中報(bào)確定性高，盡管Q2或許也將受到一定程度影響，但可預(yù)期Q3將會(huì)加速增長(zhǎng)；其三醫(yī)藥標(biāo)配8%，全基嚴(yán)重低配及藥基很可能調(diào)整結(jié)構(gòu)。隨著24日上海日新增清零及國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控發(fā)布“九不準(zhǔn)”要求，預(yù)測(cè)：國(guó)家防疫政策不排除有進(jìn)一步放開(kāi)的可能，消費(fèi)醫(yī)療將會(huì)進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

　　2022年下半年醫(yī)藥策略，重點(diǎn)推薦消費(fèi)醫(yī)療主線。消費(fèi)醫(yī)療是火紅的業(yè)務(wù)板塊，2015年以來(lái)漲幅超過(guò)5-10倍的消費(fèi)醫(yī)療牛股高達(dá)7只。消費(fèi)醫(yī)療為持續(xù)主線原因：其一消費(fèi)醫(yī)療成長(zhǎng)邏輯不變，具有穿越牛熊潛力；其二經(jīng)歷了近一年市場(chǎng)調(diào)整，消費(fèi)醫(yī)療個(gè)股估值比較具有吸引力，興齊眼藥、歐普康視、三諾生物、我武生物、愛(ài)爾眼科等；其三從籌碼結(jié)構(gòu)看，經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌醫(yī)藥基金持倉(cāng)比例較低，其它重要子板塊資金流向消費(fèi)醫(yī)療板塊；其四疫情有效控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。

　　華安證券認(rèn)為，醫(yī)藥醫(yī)療板塊人氣漸漲，前期悲觀預(yù)期打得較足，現(xiàn)在部分具備特色的公司逐漸走出來(lái)，吸引更多資金的關(guān)注。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)集采的預(yù)期已經(jīng)非常充分，一些集采政策落地帶來(lái)大家對(duì)后續(xù)放量逐漸有預(yù)期。從估值角度看，醫(yī)藥不應(yīng)該再悲觀，醫(yī)藥醫(yī)療已經(jīng)是歷史估值中樞下游合理區(qū)間，具備極強(qiáng)的投資配置價(jià)值，一旦政策穩(wěn)定則會(huì)帶來(lái)公司估值的提升。

　　【醫(yī)療板塊估值回到歷史新低，性價(jià)比逐漸突出】

　　實(shí)際上，醫(yī)療醫(yī)藥板塊在2021年下半年以來(lái)經(jīng)歷了較大幅度的回撤，對(duì)于板塊后續(xù)的走向，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，板塊的負(fù)面因素得到了充分釋放，投資價(jià)值凸顯，估值處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)下的政策背景下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展快、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓墓?，更容易獲得市場(chǎng)青睞。

　　伴隨近期行情持續(xù)調(diào)整，截至6月24日，中證醫(yī)療指數(shù)估值（市盈率）水平已經(jīng)回落至最新的30倍，歷史分位數(shù)為0.26%，估值水平低于歷史99%以上時(shí)間區(qū)間，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。