口腔行業(yè)最好的時候，用烈火烹油形容也不為過。

2018年~2020年，那是口腔診所遍地開花的年代，夸張時，城市方圓3、5公里內(nèi)，最多一度能擠下六七十家口腔診所。

一家口腔診所開張，只需租個店面，一兩位醫(yī)生，三四張牙椅，就能叮咚進賬。相比其他?？?，口腔診所資產(chǎn)配置極輕，能把1000萬投資花得游刃有余，口腔診所要是能拿到2000萬的投資，簡直堪稱豪華。當毛利率高達60%~70%，這種小規(guī)模的口腔診所在投資當年就能得到回報，再不濟兩年左右也回本了，一位投資人感嘆：“投兩千萬，一年就回本，誰不愿意啊？”

一家店這么賺，一百家店豈不是賺翻了？一時間，“口腔診所熱”如颶風過境，席卷大江南北。

上述投資人講了個故事，大約10年前，一位口腔科醫(yī)生開了一家診所，投進去的錢不多，當年就賺回了本。資本撒錢的年代，診所很快被盯上，中介拐彎抹角地傳遞了投資者的意圖：一家診所不夠，能不能搞二三十家診所，到時一起打包賣給口腔集團？嗅到了市場的饑餓感，這位醫(yī)生以最早開的一家診所為旗艦，兩年內(nèi)擴張至近30家診所，并順利找到了一家口腔集團“接盤”。

2020年后，這個賽道近乎瘋狂的火熱，突然急剎衰落。

高價買入口腔醫(yī)院后，市場快速轉冷，斬斷了投資者的美夢，香餑餑成了燙手山芋，再想脫手身后已空無一人。

近三年間，口腔診所關停的事件頻頻發(fā)生；圈外資本紛紛脫手離開，圈內(nèi)資本勒緊褲腰帶過緊日子；頭部的通策醫(yī)療也攔不住毛利率自2021年起從46%連年下滑至39%；自建200多家口腔診所，一度風光無兩的泰康拜博，在疫情后也曾陷入“撤店”風波。

據(jù)了解，2024年上半年全國非公口腔行業(yè)投融資僅有約20億元，大幅少于2023年、2022年同期的30億元和63.22億元。

最近，一些投資人的群聊里，仍然有人在發(fā)布著轉賣口腔診所的信息，但有意者寥寥。

一位區(qū)域性口腔龍頭的高層告訴《健聞咨詢》，他內(nèi)心已經(jīng)做好最壞的打算，“高利潤的時代已經(jīng)過去了，這不是周期性的衰落，以前的那種好時候，想都不要想，不會再有了。”

在他眼中，對口腔行業(yè)來說，當下正是群雄混戰(zhàn)、擠泡沫、全面洗牌的階段，這個殘酷的洗牌期沒有過去，至于未來還有3年還是5年，沒人知道。

上述投資人一針見血地指出，消費型醫(yī)療服務的生命線是跟隨經(jīng)濟環(huán)境變化而變化的，當前的消費環(huán)境下必然連帶消費醫(yī)療勢弱。剛剛急速經(jīng)歷擴張的口腔行業(yè)，幾乎是消費醫(yī)療行業(yè)中最近距離直面這一變化的行業(yè)。

關停與大甩賣

被擠出來的泡沫，正在遭遇破碎。

2019年，成都錦江科瓦齒科關門，引發(fā)了百余名未完成治療患者的不滿情緒；今年6月，全國性口腔連鎖優(yōu)貝口腔在北京、太原的兩家門店先后陷入停業(yè)糾紛；而今，“一夜消失”的小診所、小機構更不鮮見。

連鎖口腔關停，往往是門店虧損無法轉手，只能關停。

醫(yī)療投資人林掌柜（化名）透露，一家全國連鎖口腔集團頻頻出手，“光在上海就一次性甩賣6家”，已經(jīng)這樣賣過不止一次，賣不掉的就直接關停。

“拼盤子”、“掙面子”的時代過去了，部分口腔機構紛紛“放下偶像包袱”，不賺錢的就要甩賣或關停，規(guī)模不再是護城河，報表好看成為口腔機構運營的第一性原則。

寒風中顫抖的不止經(jīng)營困難的口腔診所，投資人也沉默著關閉了窗口。

一位投資人回想起，“我們評估過后，決定不投口腔了，但還是有口腔診所找我們，也有十幾家連鎖的口腔診所集團在賣?！彼M一步說，現(xiàn)在可能還有繼續(xù)看好的，但相當多的資本都選擇了脫離，大趨勢是往外甩賣。

幾年前的短期急劇擴張制造了口腔泡沫，泡沫什么時候破、怎么破，受到了多重因素的影響。一方面，疫情造成市場增速大大放緩；另一方面，種植牙集采大幅擠壓口腔機構利潤，整個行業(yè)客單價下滑、毛利率降低，已成不可挽回的趨勢，間接給一批高度依賴種植業(yè)務的機構判了“死刑”。

一家區(qū)域性口腔龍頭高管陳沖（化名）發(fā)現(xiàn)，近些年關停的口腔診所，無論是大型連鎖集團還是個體戶，都有個顯著特點，就是以種植為核心，種植業(yè)務占了所有業(yè)務的70%~80%，甚至更多。

以優(yōu)貝口腔為代表的莆系醫(yī)院，受到的沖擊最大，“整個種植的利潤在下降，還在打價格戰(zhàn)。價格上不去，實際上做一個虧一個，又不能不做，否則流水也保不住，等到一定階段它虧不起了，最終就關掉了。”

陳沖對莆系醫(yī)院的“狼性”心有余悸，本來大家都在有序競爭，這些機構每進入一個城市，就會打破規(guī)矩，比如種一顆牙3000元~4000元，一下子打到1000元。他說，這些醫(yī)院主要就是做種植，各種手段拉人來種，量這么大，價格極其便宜，根本不會給未來種植牙的維護留下什么錢，很容易產(chǎn)生風險。

種植、正畸兩大高值業(yè)務，客單價雖高，也繼承了口腔消費醫(yī)療中最純正的消費屬性。

在市場消費欲望下滑的時代，“搶病人”的競爭日益激烈，獲客成為這些口腔機構的心病——增加營銷開支？還是削減成本？營銷獲客與維持現(xiàn)金流之間的矛盾愈發(fā)尖銳。

一家全國連鎖口腔相關人士旗云（化名）提到，一些口腔醫(yī)院依賴于種植業(yè)務，喜歡低價競爭，需要源源不斷的患者，線上營銷費用是一筆巨大開銷?！耙S持高客單，就不得不依賴于高市場投入。去年行業(yè)開始集采，高客單的種植牙項目打成了一個低客單的項目，原來升單項目變成引流項目，很多機構調(diào)整不過來。”