近年來(lái)，隨著診療活動(dòng)恢復(fù)正常、醫(yī)療新基建帶來(lái)基于臨床需求的原始創(chuàng)新、帶量采購(gòu)預(yù)期迎來(lái)緩和等多重積極因素釋放，醫(yī)療器械板塊業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)修復(fù)，加速進(jìn)入上行周期，行業(yè)基本面上行態(tài)勢(shì)明顯?？苿?chuàng)板作為資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略性平臺(tái)，正在有力支持醫(yī)療器械“新質(zhì)生產(chǎn)力”高質(zhì)量發(fā)展。

　　科創(chuàng)板醫(yī)療設(shè)備和高值耗材企業(yè)2023年業(yè)績(jī)快報(bào)全部披露完畢，整體表現(xiàn)較為亮眼，個(gè)別企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。28家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.62億元，平均同比增長(zhǎng)23.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.51億元，平均同比增長(zhǎng)28.92%。相關(guān)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)于板塊行業(yè)信心更加確定，板塊關(guān)注度也逐步回升，Wind醫(yī)療器械精選指數(shù)在2024年2月內(nèi)上漲約15%。

　　需求端回歸常態(tài)，高值耗材業(yè)績(jī)顯著企穩(wěn)

　　2023年，14家科創(chuàng)板高值耗材企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138億元，79%的耗材公司營(yíng)業(yè)收入呈正向增長(zhǎng)，近七成企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比上升。雖然受到短期政策和帶量采購(gòu)影響，但隨著今年診療活動(dòng)恢復(fù)正常，非緊急類(lèi)手術(shù)重回正軌，高值耗材業(yè)務(wù)板塊整體恢復(fù)增速，特別是伴隨國(guó)家集采的有序推進(jìn)及省際聯(lián)盟集采的陸續(xù)展開(kāi)，集采流程和管理水平逐步優(yōu)化，帶量采購(gòu)對(duì)高值耗材的影響更加可預(yù)期，對(duì)高值耗材生產(chǎn)企業(yè)在收入利潤(rùn)端的影響企穩(wěn)。

　　以人工晶體為例，愛(ài)博醫(yī)療2023營(yíng)收9.51億元，同比增長(zhǎng)64.18%；歸母凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)30.83%，兩端均實(shí)現(xiàn)30%以上的增速，業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)主要源于人工晶體收入同比增長(zhǎng)40%以上，角膜塑形鏡收入同比增長(zhǎng)25%以上，同時(shí)隱形眼鏡及護(hù)理產(chǎn)品等視力保健產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，收入占比超15%，構(gòu)建了覆蓋手術(shù)和視光兩大領(lǐng)域的“雙輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式。

　　此外，近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的惠泰醫(yī)療表現(xiàn)穩(wěn)健。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.51億元，同比增長(zhǎng)35.79%；歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比增長(zhǎng)49.61%，在高基數(shù)下仍然保持較高增速。與此同時(shí)，帶量采購(gòu)幫助產(chǎn)品快速入院。電生理板塊已經(jīng)覆蓋醫(yī)院800余家，在超過(guò)400家醫(yī)院完成三維電生理手術(shù)3500余例，通過(guò)報(bào)量在全國(guó)頭部大中心的準(zhǔn)入滲透率從27%提升至70%。今年1月，邁瑞醫(yī)療與惠泰醫(yī)療的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合引起市場(chǎng)高度關(guān)注，在雙方產(chǎn)業(yè)整合賦能下，惠泰醫(yī)療的三維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)、射頻消融儀等醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)有望得到顯著補(bǔ)強(qiáng)，對(duì)未來(lái)電生理領(lǐng)域和血管介入業(yè)務(wù)的國(guó)產(chǎn)化率提升產(chǎn)生積極影響，進(jìn)一步鞏固了惠泰醫(yī)療的護(hù)城河。

　　外部政策影響積極，醫(yī)療設(shè)備乘風(fēng)而起

　　科創(chuàng)板醫(yī)療設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域廣、板塊特色顯著，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。10家企業(yè)收入快速增長(zhǎng)，平均增速超過(guò)40%，半數(shù)企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)45%。特別是2023年行業(yè)政策影響積極，醫(yī)療設(shè)備板塊先后迎來(lái)大型醫(yī)用設(shè)備配置許可放開(kāi)、高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)規(guī)劃發(fā)布、兩批醫(yī)療服務(wù)與保障能力提升補(bǔ)助資金下達(dá)等多重政策利好，中長(zhǎng)期來(lái)看優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)品牌有望在政策扶持下持續(xù)快速成長(zhǎng)，且醫(yī)療設(shè)備企業(yè)出海初見(jiàn)端倪，未來(lái)發(fā)展空間值得期待。

　　舉例來(lái)說(shuō)，聯(lián)影醫(yī)療2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.11億元，同比增長(zhǎng)23.52%；歸母凈利潤(rùn)19.74億元，同比增長(zhǎng)19.21%。伴隨優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司各產(chǎn)品線(xiàn)排名均處于行業(yè)前列，其中CT產(chǎn)品、MR產(chǎn)品、RT產(chǎn)品市場(chǎng)占有率排名第三，MI產(chǎn)品與XR產(chǎn)品（含固定DR、移動(dòng)DR、乳腺DR）市場(chǎng)占有率均排名第一，成功推出了多款創(chuàng)新型產(chǎn)品，在鞏固了現(xiàn)有市場(chǎng)地位的同時(shí)，也為開(kāi)拓新市場(chǎng)打下良好基礎(chǔ)。

　　此外，其他科創(chuàng)板醫(yī)療設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域也有突出表現(xiàn)。山外山2023營(yíng)業(yè)收入6.9億元，同比增加80.67%，歸母凈利潤(rùn)同比增加227.64%，雙速均保持高速增長(zhǎng)。隨著血液凈化技術(shù)的不斷創(chuàng)新升級(jí)，應(yīng)用范圍越來(lái)越廣泛，乘著“千縣工程”的東風(fēng)，公司CRRT設(shè)備銷(xiāo)量超過(guò)進(jìn)口設(shè)備，銷(xiāo)售占比穩(wěn)居行業(yè)第一，并已基本完成血液凈化耗材的全線(xiàn)布局，在血液凈化行業(yè)領(lǐng)域構(gòu)建了較為成熟的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。特別是其自主研發(fā)的SWS-5000系列連續(xù)性血液凈化設(shè)備（CRRT），可根據(jù)臨床需求制定個(gè)性化治療方案，具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和競(jìng)爭(zhēng)力。