“頭發(fā)再脫下去，理發(fā)師可能要失業(yè)了”。

“變禿”似乎不再是中老年專屬，越來越多年輕人發(fā)現(xiàn)自己也有發(fā)際線后移的危險，并在社交平臺上自我調侃。

調侃歸調侃，近年來我國植發(fā)患者數(shù)量急速增長，拉動了不知多少植發(fā)機構的業(yè)績。公開資料顯示，雍和醫(yī)療已于去年成功登陸港交所，成為“植發(fā)第一股”。近日，大麥植發(fā)醫(yī)療也向港交所遞交了招股書，沖刺主板上市。

據(jù)國家衛(wèi)健委4月發(fā)布的調查數(shù)據(jù)，超2.5億人有脫發(fā)困擾，平均每6個人中就有1人。其中，30歲以下人群占比達69.8%，超1.7億年輕人遭遇脫發(fā)問題。

目前市面上，種植一根頭發(fā)的價格大概在8~30元之間，一次植發(fā)就可能花掉幾萬元。

灼識咨詢報告顯示，2016年我國的毛發(fā)診療市場規(guī)模還在83億元左右，2021年就猛增至238億元，復合年增長率高達24.5%；預計到2026年，市場規(guī)模將高達712億元，而脫發(fā)人口將升至3.4億，約占總人口的24.2%。

僅大麥醫(yī)療一家，2019年、2020年以及2021年的總收入分別為7.47億元、7.64億元和10.21億元；來自手術植發(fā)業(yè)務的收入在營收占比就分別達95.7%、93.1%、79%，該業(yè)務收入都在7億元以上。

不僅于此。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，按收入計，大麥醫(yī)療是國內一線城市最大的提供毛發(fā)診療服務的醫(yī)療集團。那么營收7億的大麥醫(yī)療占據(jù)多少市場份額呢？僅有5.2%哦。

為從眾多植發(fā)機構中突出重圍，大麥醫(yī)療以“微針植發(fā)”技術為宣傳賣點。招股書中，大麥醫(yī)療稱自己的微針植發(fā)技術由公司創(chuàng)始人李興東于2006年引入中國，不僅是一種業(yè)界領先的技術，并且公司還是中國首家提供微針植發(fā)的醫(yī)療集團。據(jù)悉，該技術利用公司專有的0.6~1.0毫米種植筆植入毛囊，能夠保護毛囊，縮小創(chuàng)口并加快術后恢復過程。

然而，大麥醫(yī)療曾多次因廣告被監(jiān)管部門行政處罰。2021年4月3日至5月21日，上海大麥曾在廣告中宣傳“3小時種出健康頭發(fā)”、并在微針種植案例中，將患者術前術后圖作對比以證明治療效果。這兩種行為先后違反《廣告法》和《醫(yī)療廣告管理辦法》，因而被處以警告和6000元罰款；2021年8月，寧波大麥也因微針種植案例存在虛假宣傳而被罰款30000元。

除虛假廣告宣傳外，大麥醫(yī)療的創(chuàng)始人簡歷還存在前后矛盾。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)報道，大麥醫(yī)療在招股書中披露，公司創(chuàng)始人李興東于2004年進入植發(fā)行業(yè)，2010年收購杭州美之源醫(yī)療科技有限公司，2019年品牌升級后更名為大麥植發(fā)。

有趣的是，大麥醫(yī)療在微信公眾號上介紹公司“專注植發(fā)25年”。這是不是說，43歲的李興東在18歲時，就已創(chuàng)業(yè)植發(fā)了呢？

有問題的地方不止一處。招股書顯示，李興東于2013年12月取得內蒙古自治區(qū)衛(wèi)生廳頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書，并于2014年8月取得北京市海淀區(qū)衛(wèi)生局頒發(fā)的執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師資格證書。

那么在這之前的時間里，李興東如果沒有取得從業(yè)資格的話，那就是無證行醫(yī)多年了。值得一提的是，2014年至今，李興東仍然是執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師。

與隨處可見廣告相對應的是巨額營銷費。

據(jù)披露數(shù)據(jù)，大麥醫(yī)療報告期內產生的營銷及分銷開支分別為5.01億元、3.99億元以及5.21億元，過半營收用于宣傳。尤其是開始打造“微創(chuàng)植發(fā)”賣點后，營銷費就長期居高不下。

大麥醫(yī)療的2272名員工中，就有965人是營銷銷售人員，占比高達42.4%。

更值得關注的是，來自前5大供應商的采購額占大麥醫(yī)療總采購成本的42.8%，前4大供應商均為廣告公司，合計采購金額高達2.33億元。

與巨額營銷支出相比較，研發(fā)支出就似乎更少了。報告期內，大麥醫(yī)療的研發(fā)開支分別為0.65億元、0.46億元和0.48億元，遠低于營銷費用。

盡管營收在增加，大麥醫(yī)療的毛利率卻在下滑。報告期內，大麥植發(fā)的毛利率分別為79.8%、75.9%和70.9%；凈利潤分別為-0.15億元、0.7億元和0.7億元。

換句話說，大麥醫(yī)療直到2020年才轉虧為盈，7億的營收僅盈利0.7億元。此外，大麥醫(yī)療近三年的凈利率分別為-2%、9.1%和6.5%。