當(dāng)90后開始焦慮頭頂禿了，一家名叫雍禾醫(yī)療的公司也順勢做起了植發(fā)生意，并且即將上市了。

2021年末，“植發(fā)第一股”雍禾醫(yī)療（02279.HK）通過港交所上市聆訊，12月1日至6日啟動招股，公司擬發(fā)行9442.4萬股股份，每股發(fā)行價15.80港元，每手500股，預(yù)期將于12月13日上市。

參與雍禾醫(yī)療此次認(rèn)購的包括NCCFund、清池資本、HudsonBay、禮來亞洲、易方達(dá)等基石投資者。

據(jù)了解，雍禾醫(yī)療是一家提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療集團(tuán)，專注于毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場，并構(gòu)建了雍禾植發(fā)、史云遜固發(fā)、哈發(fā)達(dá)假發(fā)等多品牌服務(wù)體系。

招股書顯示，2001年，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉在2005年進(jìn)入植發(fā)領(lǐng)域，在2010年創(chuàng)建雍禾醫(yī)療。截至2021年6月30日，雍禾醫(yī)療已在全國52個城市經(jīng)營53家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，組建1233人的專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，包括246名注冊醫(yī)生及919名護(hù)士。2021年上半年，雍禾醫(yī)療治療患者逾6萬人。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，從2018年到2020年，雍禾醫(yī)療的營業(yè)收入不斷增長，分別為9.34億、12.2億、16.4億。三年間，雍禾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)毛利分別為7.02億、8.89億、12.22億，毛利率分別達(dá)到75.1%、72.6%、74.6%。但同期的凈利潤為0.54億元、0.36億元以及1.36億元，凈利率分別僅為5.7%、2.9%及10.0%。

高毛利低凈利鮮對比背后，雍禾醫(yī)療賺錢的錢都去哪兒？我們知道，對于植發(fā)這種新興行業(yè)來說，問題極有可能還是在于營銷獲客上。

2018-2020年，雍禾植發(fā)的營銷成本分別為4.64億元、6.5億元、7.8億元，銷售費(fèi)用占比分別為49.6%、53.1%、47.6%，過半的營收用于廣告。如果按照三年總治療人數(shù)17.6萬人來算，雍禾植發(fā)平均每人獲客成本達(dá)10795元。

雍禾醫(yī)療的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了線上線下全面的營銷方案。據(jù)招股書顯示，雍禾植發(fā)的廣告投放主要分為三部分：面向巨頭的品牌廣告、線下的場景投放、平臺效果廣告。

巨額的廣告投放，必然帶來成本的攀升、利潤的壓縮。

脫發(fā)年輕化趨勢明顯，植發(fā)市場也開始熱起來。

2018-2020年，植發(fā)市場規(guī)模分別為98億元、120億元和134億元，雍禾植發(fā)市占率分別為9.5%、10.1%和12.2%。即便是行業(yè)龍頭，雍禾醫(yī)療也不過才10%左右的市占率。

新興行業(yè)逐漸熱起來，背后往往是叢生的亂象。

植發(fā)行業(yè)和消費(fèi)型醫(yī)療有相似之處，消費(fèi)者去植發(fā)，往往消費(fèi)權(quán)益難以得到保障。

在黑貓投訴平臺上，我們查詢到，不少消費(fèi)者反映，雍禾植發(fā)出現(xiàn)醫(yī)療事故、虛假宣傳、欺詐消費(fèi)者等情況。

一直以來都是新興的行業(yè)難逃高企的營銷費(fèi)，過度營銷除了帶來消費(fèi)流量之外，還經(jīng)常滋生出各種各樣的營銷翻車事故，當(dāng)然，作為“植發(fā)第一股”的雍禾植發(fā)似乎也是難逃這一魔咒。