“中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)‘黃金十年’的下半程更加可期?！边~瑞醫(yī)療（300760.SZ）董事長李西廷在2021年年報的開篇致辭中如是表示。

這家A股醫(yī)療器械板塊市值最高的企業(yè)在2021年實現(xiàn)了營業(yè)收入252.7億元，同比增長20.18％；歸母凈利潤80.02億元，同比增長20.19％；歸母扣非凈利潤78.5億元，同比增長20.04％。

與此同時，得益于國內(nèi)醫(yī)療新基建的加速開展和海外市場的顯著恢復(fù)，2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入69.4億元，同比增長20.1％；實現(xiàn)歸母凈利潤21.1億，同比增長22.7％；每股收益為1.74元。

以邁瑞醫(yī)療A股上市的2018年為標(biāo)志，中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“黃金十年”由此開啟。當(dāng)時的判斷是這十年之中，中國必然能夠誕生一家世界級的醫(yī)械企業(yè)?，F(xiàn)在，邁瑞醫(yī)療作為國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭，主要對手是進(jìn)口品牌。在這條全球頂級高手過招的道路上，并沒有引領(lǐng)方向的“燈塔”，也沒有指引提示的“路標(biāo)”，要想真正脫穎而出，必須依靠自主創(chuàng)新的“內(nèi)生光芒”來照亮前行之路。

邁瑞醫(yī)療的“內(nèi)生光芒”來自何方？又將引領(lǐng)其前進(jìn)多遠(yuǎn)？本文通過分析年報背后的數(shù)據(jù)，進(jìn)行詳細(xì)分析。

營收凈利持續(xù)快速增長，利潤率保持高位

邁瑞醫(yī)療的業(yè)務(wù)涵蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域。近年來，在進(jìn)口替代、醫(yī)療新基建以及海外市場認(rèn)可度提高等因素的推動下，邁瑞醫(yī)療憑借自身產(chǎn)品、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)營收和歸母凈利的持續(xù)增長，2021年二者均再創(chuàng)新高，并將這一增長率穩(wěn)定地延續(xù)到今年一季度。

下圖顯示了從2018年上市到2022年一季度，邁瑞醫(yī)療的收入和凈利潤的增長情況。可以看到，到2021年之前，邁瑞醫(yī)療收入和利潤的增長基本同步，收入增幅略高于利潤增幅；而到了2022年Q1，利潤增幅已經(jīng)顯著高于收入的增幅。對此，邁瑞醫(yī)療在一季報中表示，這是得益于公司營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定的增長帶來了規(guī)模效應(yīng)的不斷體現(xiàn)，因此凈利率有所優(yōu)化。