本周醫(yī)藥表現(xiàn)弱于大盤

　　申萬醫(yī)藥生物指數(shù)下跌1.38%，整體弱于大盤。其中醫(yī)療器械子行業(yè)漲幅較大，上漲2.94%；醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)上漲2.33%，醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)下跌2.97%，化學(xué)制藥子行業(yè)下跌3.58%，中藥子行業(yè)下跌3.82%；生物制品子行業(yè)下跌5.17%。

　　本周專題：WHO對HPV疫苗的建議預(yù)計在中短期不會影響其接種程序全球青少年的HPV 疫苗接種率不到15%，WHO 提出此建議我們預(yù)計主要因為中低收入國家青少年接種率偏低，而HPV 疫苗在上市后臨床研究證明了對預(yù)防宮頸癌的有效性，全球尤其是中低收入國家HPV 疫苗長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，預(yù)計為提升覆蓋率，WHO 建議用1/2 劑。而支持該建議的相關(guān)文獻的臨床終點為觀察持續(xù)性感染，并非疫苗上市前臨床研究的癌前病變發(fā)生率，因此我們預(yù)計如果改變臨床終點，至少需要5 年以上的臨床驗證，中短期不會對免疫接種程序產(chǎn)生影響。

　　下周展望：短期關(guān)注新冠產(chǎn)業(yè)鏈及一季報業(yè)績，中期關(guān)注醫(yī)療消費政策落地

　　上周A 股醫(yī)藥整體震蕩下行，僅服務(wù)板塊因國務(wù)院強調(diào)擴大重點領(lǐng)域消費，促進醫(yī)療健康、養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費而上漲，展望下周，動態(tài)清零仍將持續(xù)，國內(nèi)疫情反復(fù)，短期我們?nèi)越ㄗh關(guān)注國產(chǎn)新冠疫苗、新冠藥物研發(fā)進展及新冠檢測產(chǎn)品及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司以及一季報超預(yù)期的公司，中期考慮疫情后逐漸復(fù)蘇以及國家對消費醫(yī)療的支持，關(guān)注受疫情影響的部分醫(yī)療服務(wù)和消費醫(yī)療的復(fù)蘇政策以及疫情后新基建的建設(shè)進度。

　　4月月度金股

　　邁瑞醫(yī)療(300760)：多品類、多市場、多層級的綜合性器械龍頭，在新冠后將享受全球布局加速和中國新基建的景氣周期，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的增長可期。公司已調(diào)整至多年估值底部區(qū)間，對應(yīng)4 月15 日收盤價，2022-2023年估值分別為39X，31X，維持“買入”評級。

　　智飛生物(300122)：HPV 疫苗批簽發(fā)穩(wěn)定增長，兒童疫苗接種有望逐步恢復(fù)，新冠疫苗加強針持續(xù)，序貫接種落地，未來預(yù)計成為穩(wěn)定現(xiàn)金流；公司具備強大營銷能力，自主疫苗研發(fā)管線豐富，微卡今年開始發(fā)力，最大規(guī)模員工持股計劃深度綁定核心員工。對應(yīng)4 月15 日收盤價，2022-2023年估值分別為28X，22X，維持“買入”評級。